[이코노미스트 송현주 기자] 코스피가 사상 최고치 경신을 이어가는 가운데, 미국에 상장된 한국 ETF에서 단 하루 기준 역대 최대 규모의 자금 유출이 발생했다. 지수가 연일 신고가를 갈아치우는 강세 국면 속에서도 글로벌 자금이 선제적으로 이탈하기 시작했다는 점에서, 단순한 수급 변동을 넘어 시장 내부의 온도 변화를 보여주는 신호로 해석된다.

특히 이번 유출은 상승 탄력이 극대화된 시점에서 나타났다는 점에서 의미가 크다. 상승 랠리가 과열 구간에 진입했다는 인식이 확산되면서, 일부 해외 투자자들이 보유 물량을 정리하며 차익 실현에 나선 것으로 풀이된다. 시장 전반에 대한 낙관론이 여전히 유지되는 가운데서도, 고점 부담을 반영한 포트폴리오 재조정이 동시에 진행되며 수급의 미묘한 균열이 감지되고 있다는 분석이다.

7일(현지시간) 블룸버그에 따르면 블랙록이 운용하는 ‘아이셰어즈 MSCI 한국(EWY)’ ETF에서 지난 6일 하루 동안 4억900만달러(약 6000억원)가 빠져나갔다. 2000년 상장 이후 단일 거래일 기준 최대 유출이다.

이탈은 일회성에 그치지 않았다. 최근 5거래일 연속 순유출이 이어지며 누적 유출 규모는 9억달러(약 1조3000억원)를 넘어섰다. 글로벌 투자자들이 단기 급등 구간에서 비중 축소에 나서고 있음을 시사하는 대목이다.

EWY는 삼성전자, SK하이닉스, 현대차, KB금융 등 한국 대표 대형주를 중심으로 구성된 ETF다. 특히 반도체 비중이 높은 구조로, 한국 증시 상승 국면에서 강한 레버리지 효과를 내는 대신 변동성에도 민감하게 반응한다.

하루 6000억 빠졌다…단일 거래일 기준 최대 이탈

이번 자금 유출은 지수가 정점을 향해 치닫는 국면에서 발생했다는 점에서 시장에 주는 함의가 작지 않다는 게 업계의 대체적인 시각이다. 실제로 코스피는 6일 하루에만 6%, 연초 대비 75% 급등하며 사상 처음으로 7000선을 돌파했다. 지수가 신고점을 경신하는 당일 대규모 환매가 동시에 나타났다는 것은, 상승 기대감이 극대화된 구간에서 일부 글로벌 자금이 선제적으로 차익 실현에 나섰음을 시사한다. 이는 랠리의 지속 여부와 무관하게, 고점 구간에서의 포지션 조정이 본격화되고 있음을 보여주는 신호로 해석된다.

증권가에서는 이를 단순한 자금 이탈로 보기보다 ‘속도 조절 구간 진입’으로 해석하는 분위기다. 한 자산운용사 관계자는 “지수가 빠르게 레벨업 되는 과정에서 일부 패시브 자금이 리밸런싱에 나서는 것은 자연스러운 흐름”이라며 “추세 훼손이라기보다 과열 구간에서의 포지션 관리 성격이 강하다”고 말했다.

실제로 글로벌 패시브 자금의 경우 지수 상승에 따라 편입 비중이 자동으로 확대되기 때문에, 일정 수준 이상에서는 목표 비중을 맞추기 위한 기계적인 매도가 불가피하다는 설명이다. 특히 EWY와 같은 국가 단위 ETF는 반도체 등 일부 대형주 비중이 높아, 특정 업종 쏠림이 심화될수록 리밸런싱 압력이 더 크게 작용한다는 분석이다.

또 다른 증권사 관계자는 “현재 코스피 상승은 유동성 유입과 반도체 실적 기대가 결합된 구조지만, 상승 속도가 지나치게 가팔랐던 만큼 단기 과열 부담도 동시에 누적된 상태”라며 “외국인 자금 입장에서는 추가 상승 여력을 보더라도 일부 차익을 선제적으로 확보하는 전략이 합리적인 구간”이라고 설명했다.

또 올해 상승장을 주도한 반도체주의 과열도 부담 요인으로 지목된다. 삼성전자와 SK하이닉스는 연초 대비 각각 120% 이상, 150% 이상 급등하며 지수 상승을 사실상 견인해왔다. 시장 전체가 아닌 일부 대형주에 수급이 집중된 ‘쏠림 랠리’ 구조가 심화되면서 고점 부담에 대한 인식도 함께 커지고 있다.

글로벌 투자은행들도 현 구간을 ‘비중 조절 구간’으로 판단하는 분위기다. 토드 손 스트래티거스증권 ETF 전략가는 “한국 주식의 상승 모멘텀은 매우 강하지만, 현재와 같은 극단적인 상승 국면에서는 일부 비중 축소가 합리적 선택이 될 수 있다”고 평가했다.

이 같은 자금 이탈과 경계 신호에도 불구하고 지수 흐름은 여전히 견조하다. 이날 코스피는 전장보다 7.95포인트(0.11%) 오른 7498.00에 장을 마치며 4거래일 연속 상승세를 나타내며 다시 한 번 사상 최고치를 경신했다.

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