[이코노미스트 김두용 기자] AI(인공지능) 데이터센터의 속도 조절이 메모리 업체들에 되레 장기적인 호재라는 전망이 나오고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스도 3거래일째 상승 흐름을 보이고 있다. 

11일 삼성전자와 SK하이닉스는 간밤 뉴욕증시의 하락에도 불구하고 상승세를 보이고 있다. 미국 증시 악재에 장 초반에는 하락 출발했지만 반등에 성공하면서 코스피 지수를 끌어올리고 있다. 

모건스탠리를 비롯해 미국 투자은행(IB)은 ‘블루 쓰나미(민주당 압승)’로 인한 AI 데이터센터 건설 속도 조절이 오히려 삼성전자와 SK하이닉스 기업들에 호재가 될 수 있다는 전망을 내놓고 있다. 

모건스탠리는 이와 관련해 “빅테크의 부품 주문 속도 조절이 과거의 고질적인 공급 과잉을 막고 메모리의 슈퍼사이클을 2027년 이후까지 연장해 주는 안전장치가 될 수 있다”는 분석을 내놓았다. 

반도체는 공급 과잉과 부족이 주기적으로 반복되는 대표적인 사이클 산업으로 꼽힌다. 2025년부터 반도체가 초호황 흐름을 탔지만 2024년까지는 공급 과잉으로 급격한 가격 폭락이 일어나는 사이클을 보여왔다. 가격 변동성이 매우 크고 호황과 불황의 굴곡이 뚜렷한 특징 탓에 삼성전자는 2023년에만 해도 반도체(DS) 부문 적자가 약 15조원에 달할 정도로 위기감이 고조되기도 했다. 

하지만 AI 데이터센터 건설 지연 우려로 인해 빅테크들이 숨 고르기를 하면서 주문 속도를 조절하는 국면에 접어들면서 과거 메모리 산업의 발목을 잡았던 ‘치킨게임식 무리한 증설’이 억제된다는 진단이다. 

모건스탠리는 메모리 업체들에 대해 “타이트한 수급 균형과 고수익 구조가 2027년 이후까지 길게 이어질 수 있는 완충 장치로 작용할 것”이라며 슈퍼사이클의 연장을 예측했다. 

최태원 SK그룹 회장도 ‘전통 사이클 산업’에서 벗어난 반도체의 구조적 변화를 언급한 바 있다. 그는 최근 기자회견에서 AI 시대 반도체 시장 구조와 관련해 “확실한 구조적인 변화는 이미 일어났다. 옛날과 같은 공급 과잉 패턴의 사이클로 움직이지 않는다는 점은 명확해졌다”고 진단했다.

그러면서 최 회장은 “지금은 수요와 공급의 차가 매우 크다. 현재 수요 증가 속도가 공장을 짓고 공급을 늘리는 속도를 훨씬 능가하고 있다”며 “반도체 공장을 건설하고 웨이퍼를 생산하는데 엄청난 리드타임(Lead Time)이 존재하고 인프라 병목이 많아 공급의 물리적 한계가 명확하다”고 말했다. 

투자은행 UBS도 “삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 HBM(고대역폭 메모리) 및 첨단 생산 물량이 장기공급계약(LTA) 등을 통해 수년 치 사전 예약된 경우가 많다. 과거처럼 수요 예측 실패로 인한 급격한 가격 폭락 위험이 크게 낮아졌다”며 “이에 따라 향후 하락 사이클이 오더라도 급격한 붕괴보다는 완만한 연착륙 형태를 보일 것”이라고 분석했다. 

한편 간밤 뉴욕증시는 긴축 강화에 대한 전망으로 인해 투심 위축으로 마이크론(-1.1%), SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)(-3.51%), 샌디스크(-2.99%) 등이 하락했다. 엔비디아는 5.47% 하락해 직전 거래일(-4.27%)에 이어 이틀 연속 큰 폭으로 내렸다. 필라델피아 반도체 지수는 0.36% 하락했다. 

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